行業保持高速增長，細分(fēn)市場格局穩定。

　　根據IDC的統計，2017年我(wǒ)國信息安全市場規模約爲41.56億美元，同比增長23.91%。傳統安全行業細分(fēn)市場前五名基本穩定，細分(fēn)市場規模增速在22%左右。

　　行業朝橫縱兩個方向變化，産生(shēng)新的需求和新的市場。

　　從技術驅動上看，新場景快速湧現：5G技術推動5G安全的發展，國内AIoT+高頻(pín)交互智能市場誕生(shēng)新的增量安全需求超過130億元，預計中(zhōng)期CAGR不低于30%。

　　從服務方式上看，存量服務多場景延伸：1)雲計算的興起帶動雲安全闆塊的高速增長，中(zhōng)期增速有望維持40% 以上;2)工(gōng)控安全未來3-5年将進入增速持續成長期，中(zhōng)期增速有望突破25%;3)網絡安全從服務轉向運營深度綁定，大(dà)數據技術創新應用帶來新的安全挑戰。

　　對标海外(wài)，行業規模和結構性改善具備明确提升空間，龍頭獲益。

　　根據 IDC 的統計，我(wǒ)國對IT 安全的投入占IT市場的比例爲1.84%，僅爲美國水平的40%。我(wǒ)國安全服務市場的IT 投資(zī)占比僅爲26.1%，低于全球平均水平。在等保2.0政策下(xià)，應用要求細化，場景定義明确，安全責任與保護義務有望助推行業安全投入占IT比例持續提升。從信息安全核心産品CR5數據看，2018年，集中(zhōng)度普遍突破50%， 龍頭企業在規模經營效應的支撐下(xià)，競争壁壘有望提升。

　　風險因素。行業風險：行業競争加劇毛利下(xià)降、互聯網巨頭跨界競争商(shāng)業模式變化、等級保護政策執行不及預期。公司風險：産品達不到用戶對安全的需求;研發項目進展不及預期;大(dà)項目拖累現金流表現風險。

　　行業評級與投資(zī)策略。随着安全政策升級與新興技術驅動，我(wǒ)們判斷國内信息安全闆塊将迎來持續的主題投資(zī)機會且基本面改善有望在大(dà)訂單的支持下(xià)不斷獲得印證，維持行業“強于大(dà)市”評級。我(wǒ)們建議關注兩類公司：1。 在網絡基礎層擁有完備解決方案或大(dà)客戶資(zī)源的公司，推薦啓明星辰、美亞柏科;2。 在網絡資(zī)源層擁有優勢産品，研發投入具備可比優勢的公司，推薦深信服、中(zhōng)新賽克。